Détermination empirique des facteurs influençant les titres du secteur bancaire européen; une approche basée sur l'APT international

This study focuses on the factors generating the monthly returns of 128 stocks of the european banking industry (12 countries are represented, including Switzerland). Using Solnik's International APT, we have submitted 50 pre-specified economic and financial variables to an iterative process (forward selection). The results, obtained over the 1988-1995 period, show that 5 IAPT-factors have been identified. Two are linked to interest rates, and three are linked to the trade balance.

Cette étude cherche à identifier la structure factorielle IAPT générant les rentabilités de 128 titres bancaires européens (12 pays, dont la Suisse, sont représentés). Les 50 variables économiques et financières pré-spécifiées sont soumises à un processus itératif (forward selection) qui identifie les facteurs pertinents comme étant ceux qui présentent, notamment, une prime de risque IAPT significative. Les résultats, obtenus sur la période 1988-1995, montrent que 5 facteurs expliquent les variations des portefeuilles bancaires européens : deux sont liés aux taux d'intérêt, et trois à la balance commerciale.