La dynamique de la volatilité à très haute fréquence des taux longs euro

The aim of this text is to analyse the dynamics of European longrate volatility, as measured at various frequencies (intraday, daily). We identify and quantify the dimension of the diverse components of volatility: long memory and ARCH effects, seasonal effects, news announcements. Among the news, we highlight the role played by the US employment report and ECB announcements. The analysis is based on nearly two years of observations on the Euro Notionnel contract, sampled every five minutes. The comparison of the results with those obtained on the Euro Bund contract shows that results do not depend on competition problems of MATIF with EUREX.

L'objet de ce texte est d'analyser la dynamique de la volatilité des taux longs européens à différentes fréquences (intra-journaliers, quotidiens). Nous identifions et quantifions l'ampleur des différentes composantes de la volatilité : mémoire longue et effet ARCH, effets saisonniers, annonces de nouvelles économiques. Parmi ces dernières, nous mettons notamment en évidence le rôle joué par le rapport sur l'emploi américain et les annonces de la BCE. L'analyse est basée sur près de deux ans d'observations du contrat Euro Notionnel, échantillonnées toutes les cinq minutes. La comparaison des résultats avec ceux obtenus sur le contrat Euro Bund montre leur absence de dépendance aux problèmes concurrentiels du MATIF face à l'EUREX.