Bank Financing Strategies, Diversification and Securitization

This article follows from Diamond and Dybvig (1983) in the analysis of the role of a bank as a financial intermediary in project financing and risk sharing. In an environment where risk averse depositors face two types of risk (liquidity and macroeconomic risks) and a profit maximizing bank which must decide on whether or not to finance a « new » risky investment, we show that the optimal solution depends on the information revealed by the bank and the depositors level of relative risk aversion. As an alternative to a pure deposit strategy, we show that securitization leads to overinvestment since the bank cannot follow a separating strategy which would trigger a bank run. Finally, we describe one possible method to achieve the first best solution with a pure deposit contract.

Cet article se situe dans la lignée du travail de Diamond et Dybvig (1983) sur le rôle d'une banque comme intermédiaire financier dans le financement de projets et de partage de risque. Nous montrons que dans un environnement caractérisé par des déposants averses au risque et faisant face à deux types de risque (risque de liquidité et macroéconomique) et par une banque devant choisir entre financer ou non un « nouveau » projet d'investissement avec comme objectif de maximiser ses profits, la solution optimale est fonction de l'information révélée par la banque et du degré d'aversion relative pour le risque des déposants. De plus, nous montrons que la titrisation, comme alternative à une stratégie de contrat de dépôt, génère un surinvestissement de la part de la banque car il apparaît alors un risque de panique bancaire. Finalement, nous décrivons une méthode possible pour retrouver l'optimum de premier rang.