Evaluation en fair value de contrats participatifs

This study is dedicated to the valuation, in the presence of stochastic interest rates and default risk, of participating contracts guaranteeing the growth of an initial capital at a given interest rate and maturity. The participating contracts considered here are typical in the actuarial literature; yet, we can claim these are financial contracts, and indeed, they can be decomposed into sums of standard exotic options. To price them under a term structure of interest rates, we ground ourselves on the method elaborated by Collin-Dufresne and Goldstein [2001]; we display the interest and adequacy of this method by comparing our results with those obtained by means of Monte-Carlo simulations.

Cette étude est dédiée à l'évaluation, en présence de taux stochastiques et de risque de défaut, de contrats participatifs garantissant la rémunération d'un capital initial à un taux d'intérêt et à une échéance fixés au préalable. Les contrats participatifs considérés ici sont des contrats typiques au sein de la littérature actuarielle, mais l'on peut tout aussi bien considérer que ce sont des contrats financiers, et, en tout état de cause, ils se décomposent en sommes d'options exotiques standard. Afin de les évaluer en présence de taux stochastiques, nous nous fondons sur la méthode élaborée par Collin-Dufresne et Goldstein [2001] ; nous montrons l'intérêt et la justesse de cette méthode par comparaison avec des résultats obtenus par simulations de Monte-Carlo.