L'efficacité ex ante et ex post d'une couverture. Le contrat sur l'indice CAC 40 du MATIF

The analysis concerns the hedging of market risk on an equity portfolio. The objective is to estimate hedge ratios using MATIF's future on CAC 40 index. As usual, the optimal hedge ratio is defined as the risk-minimizing ratio of the covered position, with the short position on future balancing the long position on equity portfolio. First, several econometric methods to estimate risk-minimizing hedge ratios are being compared. Next, the hedging effectiveness of these different methods is measured by comparing the performance for an out-of-sample period. The analysis is also extended to other dynamic strategies.

L'étude porte sur la couverture du risque de marché lié à un portefeuille d'actions. Elle vise à estimer des rapports de couverture au moyen du contrat à terme ferme portant sur l'indice CAC 40, négocié sur le MATIE L'objectif consiste à comparer différentes techniques de détermination du rapport de couverture minimisant la variance de la position couverte, définie comme la somme de la position occupée sur un portefeuille d'actions et de celle occupée en contrepartie sur le contrat à terme. Dans une seconde phase, on envisage l'efficacité d'une protection hors de l'échantillon basée sur diverses estimations du rapport de couverture. Différentes variantes en matière de stratégies font également l'objet de comparaison.