La politique monétaire en économie ouverte avec imparfaite mobilité des capitaux et réaction des autorités sur le marché des changes

This article is an attempt to analyze the dynamics of inflation in an open economy. The dynamic behavior is a product of the interaction between prices, wages, interest rates and production. The point of departure is the Dornbusch model which is expanded to encompass more realistic and more easily testable specifications. As in Dornbusch's articles, the main focus is the possibility of overshooting of the exchange rate after a monetary expansion. In the Dornbusch paper the overshooting is due to the conflict between the money and capital markets where adjustement is instantaneous on the one hand and the goods markets where adjustement is sluggish on the other. Additional rigidities are introduced here (affecting demand, wages, prices, capital flows, money demand); the analysis is thus rendered more exhaustive and overshooting does not necessarily occur.

Cet article est un essai d'analyse de la dynamique de l'inflation dans une économie ouverte. Cette dynamique y résulte de l'interaction entre la formation des prix, des salaires des taux d'intérêt et de la production. Le point de départ est le modèle de Dornbusch, qui est développé afin d'obtenir des spécifications réalistes et qui puissent raisonnablement être estimées. Comme dans les articles de Dornbusch, le point central de ce papier est l'étude de la possibilité de surajustement du change à court terme après une expansion monétaire. Dans le papier de Dornbusch, le surajustement résulte de l'opposition entre les marchés des capitaux et de la monnaie où les ajustements sont instantanés et le marché des biens caractérisé par de fortes rigidités. On introduit ici un plus grand nombre de possibilités de rigidités (sur la demande, les salaires, les prix, les flux de capitaux, la demande de monnaie) qui complètent l'analyse et font que le surajustement n'est plus automatique.