A decision theoretic approach to bid-ask spreads : A note

In this short note, we present an alternative approach to the analysis of bid-ask spreads provided by Kast and Lapied (1997). In the framework of a Choquet expected utility model, in the spirit of Schmeidler (1989), we show that the spread not only depends on the payment of the risky asset but also on the random wealth of the dealer before and after a trade. This approach integrates in a simple way the inventory component of the bid-ask spread. We illustrate this point in the special case of the dual theory of Yaari.

Dans cette note, nous présentons une approche alternative à l'analyse des bid-ask spreads présentée par Kast et Lapied (1997). Dans le cadre d'une espérance d'utilité exprimée comme une intégrale de Choquet, dans l'esprit de Schmeidler (1989), nous montrons que le spread dépend non seulement des paiements de l'actif mais aussi de la richesse du market-maker, avant et après la transaction. Cette approche intègre la composante d'inventaire contenue dans le spread. Nous illustrons ce point dans le cadre spécifique de la théorie duale de Yaari.