Les cours des marchés d'actions suivent-ils une marche au hasard ?

The aim of this article is, on the one hand, to sum up the recent tests of random walk and, on the other hand, to apply the variance ratio tests to monthly prices in nominal and real terms, on five stocks markets. Contrary to the recent analyses of random walk based on weekly or annual data, our tests indicate that random walk is not rejected with the montly data for the five stocks markets considered. A possible extension of this research would consist in examining if these contradictory results are rather linked to the hypotheses on the returns and periodicity of the data and to the related statistical patterns or to a real inefficiency of the markets (do strategies exist wich beat the market from the finding produced?).

L'objet de cet article est d'une part de faire le point sur les tests récents de la marche au hasard, et d'autre part d'appliquer les tests du ratio de variance aux cours mensuels, en termes nominaux et réels, de cinq marchés d'actions. Contrairement aux analyses récentes de la marche au hasard basées sur des données hebdomadaires ou annuelles, nos tests indiquent que la marche au hasard n'est pas rejetée avec des données mensuelles pour les cinq marchés d'actions considérés. Un prolongement possible de cette recherche consisterait à examiner si ces résultats contradictoires sont plutôt liés aux hypothèses sur le processus des rentabilités et la périodicité des données, aux problèmes statistiques y afférant, ou bien à une réelle inefficience des marchés (existe-t-il des stratégies battant le marché à partir des constatations réalisées?).