Marché à terme, options, et stabilité du marché au comptant de taux d'intérêt

In this paper, we address the question of the stabilizing properties of futures and options markets on the spot price of bonds. The effects of several disturbances (changes in the interest rate, in the volume of bonds issued...) are examined. This approach implies that the behavior of the various market participants (arbitragers, speculators, hedgers,...) must be analyzed as well as the conditions for market equilibrium and the way expectations are formed.

On se demande dans cette note si l'introduction d'un marché à terme ou d'un marché d'options de taux d'intérêt a une influence stabilisante ou déstabilisante sur le marché au comptant (sur la formation du taux d'intérêt à long terme). On évalue donc les effets de différentes perturbations (variations du taux d'intérêt sur le marché monétaire, variations des émissions d'obligations ou des interventions sur les marchés financiers) sur le taux long au comptant dans les différents cas. Ceci implique qu'on doit analyser le comportement des intervenants sur le marché : arbitragistes, spéculateurs, émetteurs ou gérants de portefeuille qui se couvrent...