This paper examines empirically whether trading of options has an impact on the volatility of underlying stocks. Employing a log-linear market model in volatility to account for a marker effect on stock volatility, we find evidence that the excess volatility of optioned stocks is on average negative and statistically significant from about the fourth month after inception of options trading. Furthermore, this reduction in volatility can not be attributed to a potential selection bias. This finding thus contradicts a popular belief that options trading increases stock volatility.
Cet article examine l'impact de l'introduction d'options sur la volatilité des actions sous-jacentes. Un modèle de marché log-linéaire est appliqué à la volatilité et montre qu'il n'y a pas d'accroissement de volatilité et que l'effet est même négatif. Ce résultat contredit l'argument fréquemment rencontré selon lequel les impacts accroissent la volatilité.
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