La dynamique à très haute fréquence de l'indice CAC 40

Using ultra-high frequency on the CAC 40 index, we study the statistical properties of the index for various sampling frequencies. First, we estimate the tail indices of the distribution. Then, we study the intra-daily and intra-weekly patterns of the returns and the volatility. We show that the beginning and the end of the trading day are concerned with an increase of the volatility. The same phenomenon is observable during the release of us macroeconomic news and the opening of foreign stock exchanges. Those seasonalities affect the correlation structure of the volatility. After an appropriate time deformation, the seasonalities disappear and we show the presence of a long memory of the volatility.

A partir de données enregistrées à très haute fréquence (toutes les cinq minutes) sur l'indice CAC 40, nous étudions les propriétés statistiques de l'indice selon la fréquence d'échantillonnage. Après avoir estimé les índices de queue de la distribution, nous nous intéressons à l'évolution intra-journalière et intra-hebdomadaire des rendements et de la volatilité. Nous mettons ainsi en évidence que chaque journée d'échange est caractérisée par une volatilité plus forte en début et en fin de journée, mais aussi par une hausse de la volatilité à l'annonce des principales statistiques macro-économiques américaines et au moment de l'ouverture des bourses étrangères. Cette saisonnalité de la volatilité affecte sa structure corrélative. Après une déformation appropriée du temps, la saisonnalité disparaît et la structure corrélative des rendements fait apparaître une mémoire longue.